●國際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

繼年前鋼價(jià)弱勢(shì)收?qǐng)鲋�后，年后鋼價(jià)繼續(xù)疲弱開局。截至2月28日，鋼材指數(shù)收在3360元/噸，較上月末下跌120元/噸，環(huán)比跌幅為2.8%，但同比跌幅已經(jīng)達(dá)到16%。而這個(gè)價(jià)格已經(jīng)接近五年來新低水平。

　　從需求層面來看，監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷12月(2014.1.1-2014.1.30)銷量環(huán)比下降68%，同比下降22%。春節(jié)至正月十五期間，工地基本全面停工，需求陷入停滯;而正月十五之后，雨雪天氣頻發(fā)，又影響了工地開工時(shí)間以及進(jìn)度，導(dǎo)致下游需求恢復(fù)極為緩慢。所以整個(gè)2月鋼市成交都處于地量水平。

　　從供給層面來看，隨著春節(jié)長假的結(jié)束，鋼廠生產(chǎn)逐漸正�；���2月上旬粗鋼產(chǎn)量迅速攀升至207萬噸一線，旬環(huán)比升幅5.19%;不過隨著虧損的加劇和環(huán)保壓力的加大，2月下旬日均粗鋼產(chǎn)量重回200萬噸以下。盡管新增供給壓力暫時(shí)不大，但鋼材社會(huì)庫存以及鋼廠庫存的持續(xù)大幅攀升給市場(chǎng)造成了極大壓力，當(dāng)前社會(huì)庫存和鋼廠庫存均已經(jīng)超過去年同期水平，庫存消化壓力巨大。

　　從成本層面來看，本月鐵礦石、鋼坯價(jià)格漲跌反復(fù)，而焦炭、廢鋼則是穩(wěn)中有跌。除鋼坯外，其余原料價(jià)格均已略低于春節(jié)前水平。與此同時(shí)，當(dāng)前港口鐵礦石庫存達(dá)到歷史高位，鋼廠普遍訂單不佳且資金壓力極大，原料采購嚴(yán)格控制，以上因素都對(duì)原料市場(chǎng)形成制約。

　　綜上，在需求低位、供給攀升、庫存大增以及成本回落的背景下，市場(chǎng)悲觀心理進(jìn)一步加重，商家殺跌出貨現(xiàn)象增多，從而造成了年后期鋼現(xiàn)貨聯(lián)袂走低的疲弱局面。那么接下來的2014年3月，鋼價(jià)將如何演繹?庫存變化情況如何?庫存以及資金面情況如何?帶著諸多問題，一起來看3月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

　　供給分析：粗鋼產(chǎn)量窄幅波動(dòng)，社會(huì)庫存大幅增倉

　　●2月社會(huì)庫存大幅增倉

　　●2月粗鋼日均產(chǎn)量小幅上升

　　●1月我國鋼材出口大幅增長

　　●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

　　二、供給分析篇

　　1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

　　庫存數(shù)據(jù)顯示，截止至2月21日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為2050.25萬噸，已經(jīng)連續(xù)9周增倉，月環(huán)比增倉幅度為54%，且當(dāng)前庫存水平已經(jīng)超過去年同期2%左右。在后市預(yù)期謹(jǐn)慎、市場(chǎng)資金緊張、托盤資金退出較多的背景下，社會(huì)庫存依然持續(xù)大幅攀升并超過去年同期水平，此種現(xiàn)象，用貿(mào)易商主動(dòng)冬儲(chǔ)囤貨已經(jīng)解釋不通，更多可能是鋼廠庫存前置所致。

　　此外，從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2月中旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1726.6萬噸，旬環(huán)比增加5.7%，同比增幅更是達(dá)到33%，創(chuàng)下歷史新高。隨著鋼市行情低迷，代理商退出增多，鋼企合同組織困難已成為不爭的事實(shí)，后期鋼廠面臨著極為嚴(yán)峻的資金和庫存壓力。

　　2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

　　從鋼廠生產(chǎn)情況來看，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2014年1月份，我國粗鋼日均產(chǎn)量降至198.62萬噸，為連續(xù)第四個(gè)月環(huán)比下降。不過，2月上旬全國預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量迅速攀升至206.6萬噸，旬環(huán)比增加10.26萬噸，增長5.2%。但2月中旬會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量168.88萬噸，環(huán)比下降4.1%;預(yù)估全國196.64萬噸，環(huán)比下降4.8%。

　　在2月上旬產(chǎn)量階段性回升之后，下旬產(chǎn)量重新回落，主要還是鋼廠虧損和環(huán)保壓力所致。據(jù)了解，由于年后鋼價(jià)大幅下跌，部分鋼廠虧損加劇，不得已又調(diào)整了檢修計(jì)劃，部分鋼廠的檢修計(jì)劃一直將持續(xù)到3月中旬;同時(shí)，近期我國再度出現(xiàn)大范圍的霧霾天氣，環(huán)保部22日開展空氣質(zhì)量新標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)的161個(gè)城市中，有33個(gè)城市發(fā)生了重度及以上污染，其中10個(gè)城市為嚴(yán)重污染。污染范圍主要集中在京津冀及周邊地區(qū)、中西部地區(qū)和東北地區(qū)。受此影響，唐山市環(huán)保局豐潤分局22日下達(dá)了《關(guān)于啟動(dòng)重污染天氣黃色(Ⅲ級(jí))預(yù)警響應(yīng)通知》。環(huán)保高壓之下，唐山鋼廠開工率亦出現(xiàn)了小幅下滑。

　　3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

　　從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2014年1月我國出口鋼材677萬噸，較上月增加140萬噸，同比增長37.6%;當(dāng)月鋼材出口均價(jià)828.32美元/噸，較上月下降23.5美元/噸。

　　1月，我國進(jìn)口鋼材135萬噸，較上月增加14萬噸，同比增長22.73%;當(dāng)月鋼材進(jìn)口均價(jià)1243.14美元/噸，較上月增加36.47美元/噸。

　　1月，我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8683萬噸，較上月增加1345萬噸，同比增長32.48%，當(dāng)月進(jìn)口均價(jià)為799.83元/噸。

　　1月，我國出口焦炭74萬噸，較上月下降1萬噸，去年同期僅出口4萬噸。

　　數(shù)據(jù)顯示，隨著國內(nèi)鋼價(jià)的持續(xù)下跌，出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)，1月鋼材出口創(chuàng)下了自2008年9月以來最高水平，一定程度上分流了國內(nèi)資源壓力，但目前部分鋼廠表示出口價(jià)格國外接受度已經(jīng)較低，后續(xù)持續(xù)大量出口的可能性較小。

　　而1月份我國鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到了8683萬噸，創(chuàng)下了歷史月度進(jìn)口量新高。按理來說，1月份巴西洪水、澳大利亞颶風(fēng)天氣頻發(fā)，礦山生產(chǎn)和運(yùn)輸均受到影響，當(dāng)月本是全年中發(fā)貨量偏低的一個(gè)月，所以1月進(jìn)口量的突增，除正常進(jìn)口量之外，更大可能是部分12月未報(bào)關(guān)資源1月集中報(bào)關(guān)所致。

　　同時(shí)值得注意的是，截止2月21日，國內(nèi)鐵礦石港口庫存為10325萬噸，再次刷新歷史新高水平。不過，在港口庫存持續(xù)攀升的同時(shí)，鋼廠廠區(qū)內(nèi)鐵礦石可用庫存天數(shù)卻低于同期水平。據(jù)市場(chǎng)反饋，由于國內(nèi)鋼鐵融資受限，部分鋼廠和貿(mào)易商更傾向于通過開立信用證進(jìn)口遠(yuǎn)期鐵礦石需求從而從銀行獲得融資，這種融資方式的增多一定程度上推升了港口鐵礦石庫存的異常攀升。所以，當(dāng)前港口鐵礦石庫存已經(jīng)不完全是市場(chǎng)剛需的體現(xiàn)。

　　4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

　　綜合來看，隨著春節(jié)假期結(jié)束，鋼廠生產(chǎn)逐漸正�；�，2月粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)一定回升。但由于今年的環(huán)保力度強(qiáng)于往年，鋼廠產(chǎn)能釋放將受到一定抑制，預(yù)計(jì)下月產(chǎn)量仍是以小幅增長為主，但難以達(dá)到去年高位。

　　需求分析：2月份終端需求釋放降至低谷

　　●農(nóng)歷12月滬建筑鋼材需求釋放降至低谷

　　●全國基建以及房產(chǎn)投資額度分析

　　●預(yù)計(jì)3月建筑鋼材市場(chǎng)需求回升有限

　　三、 需求形勢(shì)篇

　　1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

　　從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看(如上圖)，的農(nóng)歷12月終端采購量(2014.1.1-2014.1.30)銷量環(huán)比下降68.28%，同比下降22.4%。數(shù)據(jù)來看，今年的農(nóng)歷12月份銷量格外慘淡，無論同比還是環(huán)比均大幅回落。而造成此局面的主要原因在于年末工程回款困難、市場(chǎng)資金緊張。而據(jù)了解此種局面2014年仍將存在并進(jìn)一步加劇，或?qū)��?duì)后期工地開工造成負(fù)面影響。同時(shí)，今年正月十五之后全國各地雨雪天氣偏多，也造成了開工時(shí)間的延后。

　　2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析

　　由于1月國內(nèi)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)尚未公布，所以我們只能從其他指標(biāo)來探尋投資動(dòng)向。

　　首先從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，2014年1月份為40.7%，較上月大幅回落7個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)第五個(gè)月處在50%的榮枯線以下。主要分項(xiàng)指標(biāo)中，新訂單指數(shù)為33.5%，較2013年12月份大幅回落12.1個(gè)百分點(diǎn)，為2012年9月份以來的最低點(diǎn)。該指數(shù)已連續(xù)5個(gè)月處于50%以下的收縮區(qū)間，并跌至17個(gè)月以來的低點(diǎn)，顯示受市場(chǎng)低迷及季節(jié)因素影響，市場(chǎng)需求已降至冰點(diǎn)。

　　再從今年地方兩會(huì)公布的2014年地方GDP增長預(yù)期目標(biāo)來看，共有22個(gè)省區(qū)市下調(diào)GDP增長目標(biāo)。其中，京滬兩地GDP下調(diào)目標(biāo)比上年調(diào)低0.2個(gè)百分點(diǎn)，降至7.5%，增長預(yù)期再次共同“墊底”;貴州省則以12.5%的預(yù)期成為今年GDP增長目標(biāo)最高的省份;天津市調(diào)低1.5個(gè)百分點(diǎn)成為下調(diào)幅度最大的省份。梳理發(fā)現(xiàn)，除黑龍江、海南兩省上調(diào)了今年的GDP增長目標(biāo)以外，其余省份均下調(diào)了GDP增長目標(biāo)或保持不變。同時(shí)，根據(jù)財(cái)政部公布的全國32個(gè)省(區(qū)、市)的財(cái)政預(yù)算報(bào)告來看，有超六成地區(qū)降低財(cái)政收入預(yù)算目標(biāo)。其中，像北京、山西、遼寧、黑龍江、吉林、江蘇等十多個(gè)省份今年公共財(cái)政預(yù)算收入目標(biāo)都低于去年。可以看到，作為中國全面深化改革的關(guān)鍵年，各地制定的新一年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)均較去年更有余地，體現(xiàn)了主動(dòng)減速換擋、犧牲速度換取質(zhì)量的思路。

　　而更深層次的原因，今年存在地方政府性債務(wù)管控加碼、財(cái)政收入增速放緩、影子銀行清理加速(107號(hào)文)等客觀制約，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金投入或?qū)⑹艿截?fù)面影響;同時(shí)，銀行開始收縮房地產(chǎn)融資，流動(dòng)性偏緊且融資成本提升的背景不利于房地產(chǎn)投資的高增長;此外，制造業(yè)產(chǎn)能過剩、國家環(huán)保治理的嚴(yán)格要求，使得制造業(yè)投資亦難以升溫。綜上，今年固定資產(chǎn)投資增速或?qū)⒗^續(xù)高位回落，增速有可能回落到20%以下水平。

　　3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

　　綜上所述，受春節(jié)假期因素以及正月連續(xù)雨水天氣影響，2月市場(chǎng)成交降至冰點(diǎn)并低于去年同期水平。而后期即便將進(jìn)入傳統(tǒng)的金三銀四需求旺季，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)放緩、流動(dòng)性偏緊、融資成本偏高的背景下，預(yù)計(jì)工地開工情況仍難樂觀，對(duì)下月的建筑鋼材需求給予緩慢恢復(fù)、難及預(yù)期的判斷。

　　成本分析：進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)下跌

　　●2月原材料價(jià)格震蕩下跌

　　●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

　　●3月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

　　四、成本分析篇

　　1、原材料成本分析

　　本月國內(nèi)原料市場(chǎng)價(jià)格震蕩下跌，鋼坯、鐵礦石在中旬一度反彈，上旬及下旬均以下跌走勢(shì)為主。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為2840元/噸，月環(huán)比上漲20元/噸;江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2330元/噸，月環(huán)比持平;山西地區(qū)焦炭價(jià)格為1050元/噸，月環(huán)比下跌70元/噸;唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為1050元/噸，月環(huán)比下跌20元/噸。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為117.5美元/噸，月環(huán)比下跌5.5美元/噸。

　　分品種來看，鋼坯價(jià)格在2月上旬繼續(xù)下跌，一度跌至2770元/噸的新低，中旬受環(huán)保帶動(dòng)出現(xiàn)一波快速反彈，2月19日價(jià)格一度達(dá)到2920元/噸，下旬再度出現(xiàn)下跌，月末價(jià)格較上月末仍上漲20元/噸。原料方面，本月鐵礦、焦炭繼續(xù)下降，按照目前的成本測(cè)算，鋼坯企業(yè)噸鋼虧損額下降至100元/噸左右，不含稅的銷售價(jià)格基本能做到盈虧持平的狀態(tài)。當(dāng)前下游成品材市場(chǎng)表現(xiàn)依然低迷，且部分鋼廠資金緊張，低價(jià)出貨的現(xiàn)象依然存在，預(yù)計(jì)下月唐山鋼坯價(jià)格仍將弱勢(shì)運(yùn)行。

　　本月焦炭價(jià)格大幅下跌，累計(jì)下跌幅度達(dá)70元/噸。鋼廠受鋼材價(jià)格低迷影響，持續(xù)壓低焦炭采購價(jià)格。山東日鋼下調(diào)焦炭采購價(jià)至到廠1200元/噸，跌破去年低點(diǎn)，山東及華東其他地區(qū)焦炭紛紛跟降，市場(chǎng)較為悲觀;河鋼集團(tuán)下調(diào)焦炭采購價(jià)至1370，較去年低點(diǎn)持平，華北地區(qū)其他鋼廠也跟隨下調(diào)。目前部分焦企庫存壓力依然過大，鋼廠則因仍處于虧損而繼續(xù)減少焦炭采購量，焦企較為被動(dòng)，預(yù)計(jì)3月份焦炭價(jià)格仍將有所走低。

　　本月廢鋼價(jià)格小幅波動(dòng)，江蘇地區(qū)鋼廠采購價(jià)普遍下調(diào)20-30元/噸，山東地區(qū)鋼廠加大采購力度，主導(dǎo)鋼廠中廢采購價(jià)小幅上調(diào)20元/噸左右;福建、安徽地區(qū)鋼廠中廢采購價(jià)基本平穩(wěn)。近期鋼材價(jià)格再度下行，一些小電爐鋼廠經(jīng)節(jié)后補(bǔ)庫后，再度持觀望態(tài)度，廢鋼市場(chǎng)維持低迷，下月價(jià)格將面臨一定的下行壓力。

　　從鐵礦石市場(chǎng)來看，本月河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)下跌，跌幅為20元/噸。鋼廠在虧損的情況下采購不積極，庫存多維持低位。受近期環(huán)保深入影響，部分鋼廠豎爐關(guān)停，對(duì)國內(nèi)鐵精粉需求有所減少，但由于當(dāng)?shù)氐V山開工率也較低，整體對(duì)市場(chǎng)影響不大，預(yù)計(jì)后期華北鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格以弱穩(wěn)為主。進(jìn)口礦價(jià)在上旬連續(xù)下跌，中旬出現(xiàn)反彈，至下旬再度加速下跌，月末價(jià)格較上月末下跌5.25美元/噸。近期國內(nèi)鋼材產(chǎn)量有所回升，部分鋼廠和貿(mào)易商重返市場(chǎng)補(bǔ)庫。但目前港口鐵礦石庫存仍保持在1億噸之上，加之河北地區(qū)關(guān)停部分小高爐，市場(chǎng)觀望氣氛較濃，多數(shù)鋼廠繼續(xù)低庫存運(yùn)作。預(yù)計(jì)下月進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)仍將弱勢(shì)運(yùn)行。

　　2月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)明顯反彈，截止2月26日，BDI指數(shù)收于1222點(diǎn)，較1月底上漲112點(diǎn)，漲幅為10.09%。中國春節(jié)假期抑制的需求得以釋放，加之中國工業(yè)陸續(xù)開工所引起的需求回暖對(duì)于近期BDI指數(shù)上漲有一定推動(dòng)作用。但整體需求并未根本性逆轉(zhuǎn)，漲幅也會(huì)受到一定限制，但是總體來看，呈現(xiàn)震蕩向上。

　　2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

　　本月板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼等鋼廠對(duì)3月份板材出廠價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中有升，其中熱軋全部平盤，冷軋、鍍鋅等部分品種上調(diào)50-100元/噸，反映出汽車、機(jī)械等行業(yè)的復(fù)蘇，對(duì)板材市場(chǎng)需求起到了一定的拉動(dòng)作用。建筑鋼材廠家在鋼價(jià)繼續(xù)下跌的情況下，本月出廠價(jià)格依然以下調(diào)為主，其中華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等鋼廠2月下旬對(duì)螺紋鋼出廠價(jià)格下調(diào)了50元/噸。值得注意的是，在訂單壓力加大的情況下，本月不少鋼廠均加大了對(duì)商家補(bǔ)貼的力度，永鋼、中天等鋼廠對(duì)1-2月份合同補(bǔ)貼20-40元/噸，河北鋼鐵對(duì)完成3月份訂貨計(jì)劃量90%以上的協(xié)議戶按照2月份發(fā)貨量在3月份給予訂貨獎(jiǎng)勵(lì)60元/噸。而從中鋼協(xié)數(shù)據(jù)來看，2月中旬末重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量達(dá)到1726.6萬噸，旬環(huán)比增長5.7%，較年初大幅增長47.4%，刷新歷史新高。反映出在鋼貿(mào)商蓄水池功能減弱的情況下，鋼鐵企業(yè)合同組織困難，去庫存化壓力明顯加大。

　　3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

　　綜上所述，1、2月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比負(fù)增長，原料需求明顯減少，加之鋼廠普遍虧損，采購更加謹(jǐn)慎，目前港口鐵礦石庫存過億，將使得礦價(jià)繼續(xù)承壓下行，焦炭、廢鋼也將面臨下行壓力。而從鋼廠價(jià)格來看，當(dāng)前各地主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格普遍倒掛，鋼廠庫存高企，鋼廠價(jià)格依然面臨較大的下調(diào)壓力。不過自2月15日起，中國鐵路總公司對(duì)貨物運(yùn)價(jià)進(jìn)行調(diào)整，平均每噸公里提高1.5分，漲幅約為11.53%，將增加鋼鐵原料和成品的物流費(fèi)用�？傮w來看，預(yù)計(jì)下月成本將以小幅下降為主。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)：房地產(chǎn)融資出現(xiàn)變化

　　●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

　　●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

　　(一)1月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

　　(1)2014年1月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.5%，雖比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于臨界點(diǎn)以上的擴(kuò)張區(qū)間，表明制造業(yè)繼續(xù)保持增長態(tài)勢(shì)，但受“春節(jié)”臨近的影響，增速有所放緩。

　　(2)從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，2014年1月份為40.7%，較上月大幅回落7個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)第五個(gè)月處在50%的榮枯線以下。

　　(3)據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1月份，我國進(jìn)出口總值2.34萬億元人民幣，同比(下同)增長7.3%。其中，出口1.27萬億元，增長7.6%;進(jìn)口1.07萬億元，增長7%;貿(mào)易順差1948.5億元，擴(kuò)大11%。

　　(4)2014年1月我國出口鋼材677萬噸，較上月增加140萬噸，同比增長37.6%;進(jìn)口鋼材135萬噸，較上月增加14萬噸，同比增長22.73%。1月，我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8683萬噸，較上月增加1345萬噸，同比增長32.48%，當(dāng)月進(jìn)口均價(jià)為799.83元/噸。1月，我國出口焦炭74萬噸，較上月下降1萬噸，去年同期僅出口4萬噸。

　　(5)2014年1月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.5%，環(huán)比上漲1.0%。2014年1月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.6%，環(huán)比下降0.1%。

　　(6)1月末，廣義貨幣(M2)余額112.35萬億元，同比增長13.2%，分別比去年末和去年同期低0.2個(gè)和2.7個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額31.49萬億元，同比增長1.2%，分別比去年末和去年同期低8.2個(gè)和14.1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加1.32萬億元，同比多增2469億元。

　　(7)匯豐20日公布數(shù)據(jù)顯示，2月份，中國制造業(yè)PMI初值為48.3，大幅低于上月終值(49.5)，同時(shí)創(chuàng)下7個(gè)月新低。數(shù)據(jù)顯示，2月份，中國制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)為49.2，同樣低于上月(50.8)且處于榮枯線以下，創(chuàng)7個(gè)月新低。

　　(8)中國央行20日公布2013年地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這是中國央行首次公布該項(xiàng)數(shù)據(jù)。其中，廣東、北京、江蘇分別以13826億元、12556億元和12070億元位列前三位，上海的社會(huì)融資規(guī)模為7964億元。

　　(二)3月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

　　一、 經(jīng)濟(jì)增速下滑，樓市悲觀預(yù)期上升

　　1月份部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如進(jìn)出口、CPI、信貸數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了超預(yù)期的現(xiàn)象，但很多都是由于春節(jié)因素形成，并不能改變目前經(jīng)濟(jì)緩慢下滑的趨勢(shì)。1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)50.5%，比12月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。匯豐2月份中國制造業(yè)PMI初值為48.3，大幅低于上月終值(49.5)，同時(shí)創(chuàng)下7個(gè)月新低。而從各地方政府已公布的政府工作報(bào)告來看，直面問題、推行改革，成為2014年全國各地兩會(huì)的主旋律。除黑龍江、海南上調(diào)GDP增長目標(biāo)外，山西、內(nèi)蒙古、貴州等7省份GDP增長目標(biāo)與去年持平，其余22省份則下調(diào)了GDP增長目標(biāo)。此外，工信部提出將今年工業(yè)增速預(yù)期目標(biāo)定為9.5%，較去年目標(biāo)回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。2月26日，財(cái)政部公布了全國32個(gè)省(區(qū)、市)的財(cái)政預(yù)算報(bào)告，其中超六成地區(qū)降低財(cái)政收入預(yù)算目標(biāo)。

　　近期部分地區(qū)樓市降價(jià)端倪已現(xiàn)，且個(gè)別銀行通過上浮貸款利率等手段防范地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期較強(qiáng)。長三角近日則傳出來樓市降價(jià)聲，杭州、常州的多數(shù)樓盤相繼宣布降價(jià)銷售。此外，一則興業(yè)銀行全行暫停辦理房地產(chǎn)夾層融資和房地產(chǎn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的全面關(guān)注。此后，在監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)下，國內(nèi)12家主要銀行亦眾口一詞地稱，“沒有停止發(fā)放房地產(chǎn)貸款”。監(jiān)管部門“維穩(wěn)”的預(yù)期管理舉措逐漸浮出水面。盡管多家銀行集體維穩(wěn)，表態(tài)未暫停房地產(chǎn)融資，但銀行收緊房貸已成2014年趨勢(shì)。近期萬科董事會(huì)主席王石認(rèn)為2014年樓市“非常不妙”。連一向看多房地產(chǎn)市場(chǎng)的華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長任志強(qiáng)也改口稱，今年房價(jià)漲幅將大幅度下滑，他還警告其他房地產(chǎn)商，對(duì)今年房地產(chǎn)太樂觀會(huì)“很危險(xiǎn)”。房地產(chǎn)作為中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表，悲觀預(yù)期的蔓延，將對(duì)整個(gè)資金市場(chǎng)走勢(shì)形成利空影響，對(duì)國內(nèi)鋼市信心也將形成打擊。

　　二、 全國大范圍持續(xù)霧霾天氣，環(huán)保治理力度將進(jìn)一步加大

　　近日我國再度出現(xiàn)大范圍的霧霾天氣，2月20日至24日，中央氣象臺(tái)連續(xù)五天發(fā)布霧霾黃色預(yù)警。此次霧霾影響面積約為143萬平方公里，占國土面積的大約15%，重霾面積約為81萬平方公里。污染范圍主要集中在京津冀及周邊地區(qū)、中西部地區(qū)和東北地區(qū)。環(huán)保部會(huì)同各地區(qū)有關(guān)部門積極應(yīng)對(duì)，加強(qiáng)監(jiān)測(cè)預(yù)警，啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案，并組織12個(gè)督查組赴京津冀及周邊地區(qū)，對(duì)重污染天氣應(yīng)對(duì)工作及《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》落實(shí)情況進(jìn)行專項(xiàng)督查。唐山市環(huán)保局豐潤分局自2月23日零時(shí)啟動(dòng)重污染天氣黃色(Ⅲ級(jí))預(yù)警響應(yīng)。除水泥行業(yè)部分時(shí)段全線停產(chǎn)外，鋼鐵行業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)要達(dá)到30%，軋鋼壓延企業(yè)8：00到20：00全線停產(chǎn)。2月23日，河北省政府在唐山、秦皇島、邯鄲、邢臺(tái)、張家口等5個(gè)設(shè)區(qū)市，集中拆除16家鋼鐵企業(yè)高爐16座、轉(zhuǎn)爐3座，壓減煉鐵產(chǎn)能671萬噸、煉鋼產(chǎn)能149萬噸。

　　2月18日，工信部表示，將嚴(yán)格控制鋼鐵產(chǎn)能增加，2017年以前鋼鐵行業(yè)不再新增任何產(chǎn)能，同時(shí)對(duì)在建違規(guī)項(xiàng)目逐步清理。近期山東省公布的化解過剩產(chǎn)能意見表示，到2015年底全省壓縮鋼鐵產(chǎn)能1000萬噸以上。此前，河北省宣布今年將壓縮產(chǎn)能1500萬噸以上。在國家環(huán)保治理力度加大以及市場(chǎng)形勢(shì)低迷的情況下，自去年四季度以來，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下滑，去年12月份全國日均粗鋼產(chǎn)量降至201.1萬噸，遠(yuǎn)低于去年全年粗鋼213萬噸的日均產(chǎn)量水平。中鋼協(xié)預(yù)估1月份我國粗鋼日均產(chǎn)量為198.6萬噸，環(huán)比下降1.2%，同比下降3.2%。2月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為196.6萬噸，環(huán)比下降4.8%。在環(huán)保壓力依然巨大的情況下，后期各地環(huán)保治理仍將不斷有實(shí)質(zhì)舉措出臺(tái)，對(duì)國內(nèi)鋼市將形成長遠(yuǎn)利好。

　　三、春節(jié)后市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，但難改鋼鐵行業(yè)資金緊張局面

　　春節(jié)過后，央行在公開市場(chǎng)持續(xù)凈回籠資金，2月最后一周通過連續(xù)兩次正回購，在市場(chǎng)凈回籠資金1600億元。而此前兩周，公開市場(chǎng)凈回籠規(guī)模分別為4500億元、1080億元。不過隨著春節(jié)假期后現(xiàn)金回流，以及 “熱錢”流入帶來外匯占款高增長，本月銀行間資金面水平持續(xù)寬松，市場(chǎng)資金利率大幅回落。據(jù)監(jiān)測(cè)，2月27日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.7‰，較1月末回落15.05%。1月新增人民幣貸款1.32萬億，中長期貸款更是大幅上升，單月非金融企業(yè)中長期貸款大幅新增5042億元，創(chuàng)下2010年3月以來的新高。比信貸投放更彪悍的則是非信貸融資規(guī)模的膨脹，1月份單月社會(huì)融資規(guī)模高達(dá)2.58萬億，而去年12月份為1.23萬億元，銀行承兌匯票、委托貸款、信托貸款等擴(kuò)張速度不減。

　　不過銀行體系資金寬松，對(duì)鋼鐵行業(yè)資金仍未起到明顯緩解作用。春節(jié)后華東、華南、山東等地再度密集曝出鋼廠、鋼貿(mào)與銀行的信貸案件，銀行系統(tǒng)普遍對(duì)鋼鐵企業(yè)的貸款嚴(yán)格控制，鋼貿(mào)企業(yè)更是銀行監(jiān)控的重點(diǎn)，后期鋼鐵企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)仍將面臨融資難、融資成本高的困難，鋼鐵行業(yè)資金緊張將成為常態(tài)化。而目前無論是港口鐵礦石庫存、還是鋼廠以及市場(chǎng)的鋼材庫存，均處于歷史高位，在缺少銀行體系資金支持的情況下，回籠資金的壓力將會(huì)相當(dāng)大。

　　國際市場(chǎng)：2月份國際鋼價(jià)震蕩下跌

　　●國際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

　　●國際線螺市場(chǎng)后期仍將弱勢(shì)運(yùn)行

　　六、國際市場(chǎng)篇

　　據(jù)綜合處理的數(shù)據(jù)(如上表)顯示，2月份國際鋼市多數(shù)區(qū)域均震蕩下跌，交易疲軟。具體數(shù)據(jù)如下：

　　螺紋鋼價(jià)格震蕩下跌：歐美市場(chǎng)方面：2月與1月同期相比較，美國鋼廠價(jià)格下跌6美元/噸，進(jìn)口價(jià)格持平。同期，歐盟鋼廠價(jià)格下跌34美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌7美元/噸，德國市場(chǎng)價(jià)格下跌5美元/噸。

　　亞洲市場(chǎng)方面：中國市場(chǎng)價(jià)格——鋼材指數(shù)從1月24日的545美元/噸下跌至2月27日的525美元/噸，單月價(jià)格下跌20美元/噸;韓國市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌24美元/噸;日本市場(chǎng)價(jià)格上漲62美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌15美元/噸，土耳其出口價(jià)格下跌15美元/噸，獨(dú)聯(lián)體國家出口報(bào)價(jià)下跌25美元/噸。

　　方坯價(jià)格小幅下跌：2月份與去年1月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤(FOB價(jià))下跌5美元/噸，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤(FOB價(jià))下跌5美元/噸;與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格下跌5美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格下跌10美元/噸。

　　另據(jù)國際鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2014年1月份，全球65個(gè)納入國際鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的國家的粗鋼總產(chǎn)量達(dá)到1.3億噸，同比下降0.4%。中國2014年1月份粗鋼產(chǎn)量6160萬噸，同比下降了3.2%。在亞洲其他國家中，日本2014年1月粗鋼產(chǎn)量940萬噸，同比提高6.1%。韓國1月份粗鋼產(chǎn)量600萬噸，同比提高1.9%。在歐洲，德國2014年1月份粗鋼產(chǎn)量370萬噸，同比增長2.2%。意大利1月粗鋼產(chǎn)量為220萬噸，同比提高27.8%。西班牙1月份粗鋼產(chǎn)量為110萬噸，同比提高了11.1%。英國1月粗鋼產(chǎn)量為110萬噸，同比增長31.5%。土耳其2014年1月粗鋼產(chǎn)量為280萬噸，同比下降了0.9%。俄羅斯1月粗鋼產(chǎn)量為590萬噸，同比提高4.1%，烏克蘭1月的產(chǎn)量為250萬噸，同比下降13.5%。美國1月粗鋼產(chǎn)量為730萬噸，同比下降了0.5%。巴西1月粗鋼產(chǎn)量為270萬噸，同比下降1.4%。2014年1月全球65個(gè)國家的粗鋼產(chǎn)能利用率同比下降了2.5個(gè)百分點(diǎn)，為74.4%，環(huán)比提高了0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　總體來看，近期美國市場(chǎng)繼續(xù)小幅回落，因季節(jié)性需求疲弱及進(jìn)口壓力，薄板價(jià)格繼續(xù)走低，加上缺乏廢鋼成本支撐，短期內(nèi)將維持弱勢(shì)。歐洲長材市場(chǎng)疲弱，扁平材市場(chǎng)暫穩(wěn)。亞洲市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，中國、越南等市場(chǎng)依舊疲弱，韓國鋼廠尋求提價(jià)，印度和日本市場(chǎng)相對(duì)堅(jiān)挺�？傮w上判斷，預(yù)計(jì)3月份國際鋼市仍將弱勢(shì)運(yùn)行。

　　七、綜合觀點(diǎn)篇

　　全面總結(jié)一下3月份分析報(bào)告內(nèi)容，分析認(rèn)為，3月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

　　其一、需求層面。農(nóng)歷12月終端采購量同比、環(huán)比延續(xù)回落勢(shì)態(tài)，而接下來的3月份(農(nóng)歷2月)，傳統(tǒng)來看需求將逐漸復(fù)蘇，至4、5月達(dá)到高點(diǎn)。不過，由于今年普遍資金緊張，基建和房地產(chǎn)投資增速都有下行趨勢(shì)，工地開工情況或難言樂觀，所以對(duì)于下月的需求預(yù)期，仍是謹(jǐn)慎為主。

　　其二、供給層面。盡管有環(huán)保因素制約，但2月粗鋼產(chǎn)量仍是出現(xiàn)了小幅回升，預(yù)計(jì)隨著檢修的結(jié)束以及需求的溫和復(fù)蘇，3月粗鋼產(chǎn)量有望繼續(xù)小幅回升。除新增庫存壓力之外，今年的鋼廠庫存加社會(huì)庫存總量已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高水平，3月份庫存仍有進(jìn)一步攀升的趨勢(shì)，庫存消化的任務(wù)也極為艱巨。因此，供給和庫存因素仍將會(huì)對(duì)3月鋼價(jià)造成制約。

　　其三、成本因素。本月全部原料品種均現(xiàn)震蕩走低勢(shì)態(tài)，其中鋼坯重回春節(jié)前低點(diǎn)，而進(jìn)口礦跌在月末已經(jīng)破120美金支撐位。需要注意是的，受年后部分補(bǔ)庫需求帶動(dòng)，鐵礦石和鋼坯仍存在階段性反彈的機(jī)會(huì);但在鐵礦石港口庫存破億、鋼坯庫存高達(dá)120萬噸的背景下，巨大的庫存消化仍將是市場(chǎng)面臨的主要問題，并決定了原料價(jià)格反彈有限、震蕩向下的格局。

　　其四、資金層面。盡管隨著春節(jié)假期后現(xiàn)金回流，銀行間資金面水平持續(xù)寬松，市場(chǎng)資金利率小幅回落。但是近期既有房地產(chǎn)融資預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)，又有人民幣匯率大幅貶值擔(dān)憂，同時(shí)，鋼貿(mào)信貸風(fēng)波仍在持續(xù)發(fā)酵，鋼市資金面緊張程度仍是有增無減。此種局面無疑對(duì)價(jià)格推高不利。

　　其五、宏觀因素。下月兩會(huì)召開在即，但市場(chǎng)已經(jīng)難有利好預(yù)期。一方面，受地方政府性債務(wù)管控加碼、財(cái)政收入增速放緩等因素影響，政策擴(kuò)張空間已經(jīng)有限，今年的基建投資下調(diào)概率大;另一方面，產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)調(diào)控等難題也繼續(xù)困擾投資前景。在政策面難有作為的背景下，對(duì)于今年鋼市的需求以及價(jià)格預(yù)期更需謹(jǐn)慎。

　　綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)3月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：當(dāng)前庫存巨大、資金緊張、需求復(fù)蘇緩慢的背景，決定了鋼材市場(chǎng)仍將以震蕩筑底、消化庫存為第一要?jiǎng)?wù)。