4月鋼材出口量754萬(wàn)噸創(chuàng)歷史次高

　　4月下旬全國(guó)重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量179.59萬(wàn)噸，創(chuàng)下旬度日均粗鋼產(chǎn)量的歷史新高，隨著企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)后期鋼鐵供給壓力不減。由于季節(jié)性因素影響，4月制造業(yè)PMI回升、PPI同比降幅收窄，鋼鐵行業(yè)下游需求回升，鋼企庫(kù)存及鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下滑。在歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下，4月鋼材出口量754萬(wàn)噸創(chuàng)歷史次高。不過(guò)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行仍然偏弱，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)可能面臨長(zhǎng)期調(diào)整，加上期市、股市的低迷，導(dǎo)致鋼市整體信心不足，自4月中旬以來(lái)鋼材價(jià)格弱勢(shì)下行。

　　一、4月國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)攀升，后期建筑鋼材供給壓力大于板材

　　據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，4月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量179.59萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.66%，創(chuàng)下旬度日均粗鋼產(chǎn)量的歷史新高，預(yù)估下旬全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量已經(jīng)突破230萬(wàn)噸。一方面，前期原材料價(jià)格跌幅高于鋼價(jià)，3、4月份鋼企盈利能力好轉(zhuǎn)，刺激企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)。3月份重點(diǎn)鋼企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5.3億元，環(huán)比扭虧為盈。另一方面，受季節(jié)性因素影響，鋼鐵行業(yè)下行需求有所好轉(zhuǎn)，鋼企訂單量回升，庫(kù)存持續(xù)下降，也為企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)打下基礎(chǔ)。4月下旬末重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存達(dá)到1433.92萬(wàn)噸，較上一旬末下降9.33%，較3月下旬末下降7.04%。

　　5月份全國(guó)鋼鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)高位運(yùn)行，其中建筑鋼材的供應(yīng)壓力繼續(xù)加大。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)129家鋼企生產(chǎn)情況，2014年5月份螺紋鋼計(jì)劃日均產(chǎn)量39萬(wàn)噸，較4月實(shí)際日產(chǎn)量增長(zhǎng)0.78%;線材計(jì)劃日均產(chǎn)量24.1萬(wàn)噸，較4月實(shí)際日產(chǎn)量增長(zhǎng)3.32%;熱軋計(jì)劃日均產(chǎn)量49.96萬(wàn)噸，較4月實(shí)際日產(chǎn)量下降3.52%;冷軋計(jì)劃日產(chǎn)量12.7萬(wàn)噸，較4月實(shí)際日產(chǎn)量下降2.36%;中厚板計(jì)劃產(chǎn)量17.5萬(wàn)噸，較4月實(shí)際日產(chǎn)量下降5.14%。

　　二、鋼材庫(kù)存下滑需求有所好轉(zhuǎn)，不過(guò)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)偏弱及房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨調(diào)整，打擊鋼市信心

　　4月中國(guó)制造業(yè)PMI為50.4%，匯豐制造業(yè)PMI終值為48.1%，均較上月微升0.1%。4月份PPI同比下降2%，降幅較上月收窄0.3%。雖然上述數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，顯示4月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇，但是工業(yè)通縮壓力仍然延續(xù)，經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行偏弱。

　　由于旺季需求好轉(zhuǎn)，鋼材社會(huì)庫(kù)存與鋼企庫(kù)存繼續(xù)下滑。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至5月2日全國(guó)主要城市鋼材社會(huì)庫(kù)存量1651.6萬(wàn)噸，較上一周下降1.16%，持續(xù)九周下滑。不過(guò)，熱軋、冷軋、中板庫(kù)存出現(xiàn)回升，建筑鋼材(螺紋鋼、線材)庫(kù)存下降幅度有所收窄。

　　4月CPI同比上漲1.8%，較上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，主要是鮮菜價(jià)格和豬肉價(jià)格下跌幅度較大。4月份CPI漲幅大幅回落，顯示國(guó)內(nèi)通縮風(fēng)險(xiǎn)加大，居民消費(fèi)增速難有大幅反彈，同時(shí)也為貨幣政策預(yù)留了放松空間。由于國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)措施力度有限，房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，后期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升阻力仍然較大。

　　據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院數(shù)據(jù)顯示，2014年4月22個(gè)重點(diǎn)城市新房成交量環(huán)比下降2%，同比下降20%，1-4月累計(jì)同比下降22%。統(tǒng)計(jì)的22個(gè)重點(diǎn)城市中，除上海、武漢、其他城市庫(kù)存均有所上升。2014年4月百城百城住宅價(jià)格同比2013年4月上漲9.06%，為2013年10月以來(lái)首次低于10%，漲幅連續(xù)第4個(gè)月縮小，顯示購(gòu)房者觀望情緒加重，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求走弱的態(tài)勢(shì)還在延續(xù)，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。

　　表一：2014年4月重點(diǎn)城市新房成交情況

　(來(lái)源：中國(guó)指數(shù)研究院)

　　三、政府繼續(xù)微刺激政策，央行實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，流動(dòng)性難以大幅放松，鋼鐵企業(yè)現(xiàn)金流惡化

　　為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府穩(wěn)增長(zhǎng)措施不斷加碼。有消息稱，中國(guó)鐵路總公司4月30日召開電視電話會(huì)議決定，2014年鐵路再次追加投資至8000億，較去年完成6638億元投資增長(zhǎng)明顯。同時(shí)，2014年前四個(gè)月國(guó)開行已向棚改項(xiàng)目發(fā)放貸款1079億元，同比增長(zhǎng)388%。其中4月份發(fā)放棚改貸款834億元，是前3個(gè)月發(fā)放額的3.4倍。

　　目前來(lái)看，微刺激政策依然是政府首選，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效果會(huì)延后。為了化解部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和去杠桿化，大規(guī)模的刺激政策暫不會(huì)出臺(tái)。央行在2014年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提到，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。短期內(nèi)，央行依然將通過(guò)公開市場(chǎng)操作調(diào)控流動(dòng)性，降準(zhǔn)的可能性不大，資金面難以大幅放松。近期股市、期市的弱勢(shì)，也顯示了投資者擔(dān)憂情緒并未化解。

　　由于銀行收緊鋼鐵行業(yè)信貸及貿(mào)易商押金比例減少，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)資金鏈吃緊，平均資產(chǎn)負(fù)債率接近70%。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年兩市33家上市鋼企經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)約為760.4億元，比上年同期下滑約2.7%;2014年一季度上述上市鋼企經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)約為99.4億元，比上年同期的124.7億元大幅下滑了20%。

　　四、鐵礦石供給增速大于需求增速，后期礦價(jià)仍有下行空間，鋼材成本支撐力度減弱

　　4月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8339萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.18%，創(chuàng)下歷史次高水平。鋼企雖然因盈利好轉(zhuǎn)擴(kuò)大生產(chǎn)，不過(guò)鐵礦石供給增速大于需求增速，后期礦價(jià)仍有下行空間。自4月中旬以來(lái)礦價(jià)鋼價(jià)同, 步下跌，截至5月8日我的鋼鐵網(wǎng)進(jìn)口礦指數(shù)累計(jì)下跌8.7%，高于我的鋼鐵網(wǎng)鋼材綜合指數(shù)1.5%的跌幅。

　　由于鋼市表現(xiàn)低迷，資金緊張，鋼企對(duì)鐵礦等原材料采購(gòu)也較為謹(jǐn)慎，進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存繼續(xù)攀升，截至5月2日達(dá)到1.13億噸，創(chuàng)歷史新高。由于存在套利空間，企業(yè)通過(guò)融資礦獲得的融資成本要低于銀行借貸5%左右，也是進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存攀升的因素之一。近期有消息稱，銀行將大幅提高鐵礦石貿(mào)易信用證保證金，且隨著礦價(jià)下跌導(dǎo)致貨物價(jià)值降低，參與融資礦業(yè)務(wù)企業(yè)的資金負(fù)擔(dān)加重，加大融資礦拋售風(fēng)險(xiǎn)，也帶動(dòng)了鐵礦石期貨價(jià)格持續(xù)下跌。截至5月7日，鐵礦石期貨主力收盤價(jià)報(bào)749元/噸，較4月份最高位下跌9.2%。

　　總體來(lái)看，鋼鐵供給壓力繼續(xù)加大，而旺季過(guò)后終端需求逐漸轉(zhuǎn)差，供求矛盾加劇。雖然政府不斷加碼穩(wěn)增長(zhǎng)措施，不過(guò)短期內(nèi)難以抵消房地產(chǎn)市場(chǎng)下行的壓力。鋼鐵企業(yè)資金鏈吃緊、鐵礦石供給繼續(xù)走高，礦價(jià)跌幅過(guò)快進(jìn)一步拖累鋼價(jià)下行。不過(guò)，鋼企及貿(mào)易商庫(kù)存壓力在不斷減輕，跌價(jià)促銷幅度也有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼市仍延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。



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