馬年春季鋼價(jià)上漲將是大概率事件

　　2014年年初，國內(nèi)鋼材市場一改往年年初多上漲走勢，呈現(xiàn)弱勢向下運(yùn)行格局，主要品種價(jià)格跌至2007年以來同期最低水平，其中受制于季節(jié)性需求的螺紋等長材品種表現(xiàn)最弱，整體交易十分清淡。隨著傳統(tǒng)春節(jié)的臨近，鋼材市場籠罩在節(jié)日氛圍中、愈發(fā)冷清。長時(shí)間低迷行情令鋼材市場人士心寒，馬年春季鋼材市場將延續(xù)疲軟走勢?還是會(huì)走出一波意想不到的上漲行情?

　　當(dāng)前鋼材價(jià)格水平的確很低

　　去年四季度，鋼材市場的確出現(xiàn)一波反彈行情，但持續(xù)時(shí)間并不長，且僅長材漲幅明顯，其余品種并無明顯波動(dòng)。進(jìn)入后期，相繼召開的三全中會(huì)和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所傳遞信息并不利于鋼鐵行業(yè)，同時(shí)有效需求清淡，冬儲(chǔ)需求遲遲未見啟動(dòng)，加之臨近年底資金面緊張，鋼價(jià)再次回落并持續(xù)至今。截止發(fā)稿，北京地區(qū)三級(jí)螺紋鋼過磅價(jià)格為3200元/噸，上海地區(qū)5.5普碳熱卷價(jià)格則為3450元/噸，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格則低于2820元/噸，均為近年同期較低水平，其中上海5.5熱卷是自2006年以來同期次新低，僅當(dāng)于2006年同期水平。不難看，從絕對(duì)鋼價(jià)水平來看，的確很低，如果不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，鋼價(jià)將跌無可跌。

　　歷年春節(jié)前后鋼價(jià)規(guī)律性較強(qiáng)

　　總結(jié)歷年春節(jié)前后鋼材市場表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)具體有一定規(guī)律性，自2007年至2013年的七年春節(jié)前后市場表現(xiàn)來看，如果節(jié)前一個(gè)月內(nèi)鋼價(jià)以上漲為主，節(jié)后一個(gè)月內(nèi)多全面轉(zhuǎn)跌。反之，若節(jié)前一個(gè)月內(nèi)持續(xù)下跌，節(jié)后多一個(gè)月內(nèi)多上漲，且節(jié)前跌幅越大節(jié)后漲幅越大。2014年春節(jié)近在眼前，最近一個(gè)月內(nèi)鋼價(jià)以下跌為主調(diào)，其中上海地區(qū)5.5普碳熱卷由元月初時(shí)的3510元/噸跌至當(dāng)前的3450元/噸，再加上當(dāng)前鋼價(jià)水平較低，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼市在一個(gè)月內(nèi)由跌轉(zhuǎn)漲概率較大。

　　與此同時(shí)，縱觀近年春節(jié)前后鋼市表現(xiàn)，2014年春節(jié)鋼市與2010年相似度較高。除兩年春節(jié)前一個(gè)月內(nèi)鋼價(jià)均下跌以外，且均在低位徘徊了較長時(shí)間，如上海地區(qū)5.5熱卷自去年9月下跌之后一直在3500元附近徘徊，同期螺紋鋼雖出現(xiàn)一波反彈，但很快重回跌勢。2010年春節(jié)前近兩個(gè)月內(nèi)鋼材價(jià)格持續(xù)震蕩向下，春節(jié)后在短暫盤整之后便進(jìn)入上漲通道并持續(xù)至4月中旬，累計(jì)漲幅約為22%。

　　縱觀歷年春節(jié)前后鋼市運(yùn)行情況、2014年春節(jié)前市場現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為馬年春節(jié)長假結(jié)合一個(gè)月內(nèi)上漲概率較大。

　　粗鋼產(chǎn)量難以大幅增加

　　一般來說，為迎接傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠會(huì)在年初加足馬生產(chǎn)，從2009年以來月度粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，除2009年粗鋼月度日均產(chǎn)量峰值出現(xiàn)的下半年外，其余年份均出現(xiàn)在上半年，并且多在2月至6月期間出現(xiàn)。進(jìn)入2014年，鋼廠開工雖較上年年末有所好轉(zhuǎn)人，但受行情和政策雙重影響，回升并不明顯，中鋼協(xié)旬報(bào)顯示上中旬全國粗鋼日產(chǎn)量在200萬噸左右，再考慮2013年1-3月粗鋼日均產(chǎn)量分別高達(dá)205、221和214萬噸，今年1-3月份粗鋼產(chǎn)量將難以大幅增加甚至有出現(xiàn)負(fù)增長的可能，這顯然有助于緩解供應(yīng)壓力。

　　剛性需求是否如期回升存不確定性

　　眾所周知，建筑鋼材季節(jié)性很強(qiáng)，東北和西北部分地區(qū)冬季無法施工導(dǎo)致需求減少，而隨著春季氣溫回升，有效需求由此增加。據(jù)了解，今年立春是2月4日，預(yù)示著春季的開始，按常理氣溫將逐步升高進(jìn)而帶動(dòng)建筑業(yè)開工，用鋼需求也將隨之好轉(zhuǎn)。在現(xiàn)有供應(yīng)環(huán)境下，只要?jiǎng)傂孕枨笳�常釋��，必將為市場好轉(zhuǎn)提供有力支撐。值得注意的是，2013年冬天屬于典型的暖冬，2014年春季有可能出現(xiàn)倒春寒天氣，勢必影響需求釋放，也使得春節(jié)后建筑用鋼需求面臨不確定性。

　　就制造業(yè)來說，季節(jié)性特點(diǎn)也比較明顯，一般3、4月會(huì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，用鋼量自然也將隨之增加。不過，在制造業(yè)普遍遭遇產(chǎn)能過剩等難題的背景下，制造業(yè)平穩(wěn)發(fā)展可期但難以出現(xiàn)爆發(fā)性增長。鋼材社會(huì)庫存增幅有限反應(yīng)市場預(yù)期較弱

　　馬年春節(jié)前夕，鋼材社會(huì)庫存如期見底回升，但回升力度極為有限，目前五大品種庫存總量為1560萬噸，較前期低點(diǎn)累計(jì)增加228萬噸或17.1%，而去年同期庫存增幅達(dá)32%。從近兩年春節(jié)前庫存增加態(tài)勢表明鋼材貿(mào)易商囤貨意愿以及對(duì)年后市場預(yù)期均不強(qiáng)烈，尤其是市場預(yù)期，跟2013年春節(jié)形成鮮明對(duì)比。之所以如此，主要在于近兩年行業(yè)形勢發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，鋼材貿(mào)易商通過2012年和2013年殘酷市場深刻意識(shí)到這一點(diǎn)，再加上銀行“落井下石”，資金面普遍偏緊，而即使有錢，一些貿(mào)易商也不愿意全面投入鋼材貿(mào)易。如此一來，即使鋼材社會(huì)庫存將進(jìn)一步增加，但庫存峰值恐怕難及上年高點(diǎn)，流通市場庫存壓力相對(duì)較小，有助于市場運(yùn)行。而從市場預(yù)期來說，往往是“希望越大、失望越大”，反之亦然，在弱預(yù)期下，2014年春節(jié)后市場極有可能出現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期的市場行情。

　　在流通市場庫存壓力放緩的同時(shí)，鋼廠成品材庫存壓力相對(duì)較大，目前重點(diǎn)大中型鋼廠鋼材庫存為1304萬噸，為最近半年以來較高水平。

　　主要生產(chǎn)原料礦石價(jià)格相對(duì)偏高

　　在過去的2013年內(nèi)，鋼材與上游原料鐵礦石之間剪刀差明顯大于以往年份，近期雖有所收窄，但差距仍然較大。相對(duì)于鋼材價(jià)格，現(xiàn)有鐵礦石價(jià)格水平依然偏高，而縱觀以往歷次行情轉(zhuǎn)折點(diǎn)，鐵礦石與鋼價(jià)多同步出現(xiàn)尖底后急速反彈，且鐵礦石對(duì)鋼價(jià)帶動(dòng)作用較為明顯。暫且不看鐵礦石港口高企等現(xiàn)狀，單就鐵礦石與鋼材價(jià)格關(guān)聯(lián)性來看，盡管鐵礦石偏高能夠?qū)︿摬男纬芍���，但遠(yuǎn)不及低位迅速反彈對(duì)鋼價(jià)帶動(dòng)作用大。

　　綜合分析認(rèn)為，當(dāng)前鋼材價(jià)格處于近年同期較低水平，在無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)前提下，鋼價(jià)將跌無可跌。與此同時(shí)，季節(jié)性很強(qiáng)的建筑用鋼需求有望在春節(jié)后隨著氣溫回升而好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量和庫存均難以大幅增長有助于緩解供應(yīng)壓力，再加上市場往往出現(xiàn)反預(yù)期行情，以及“春節(jié)前跌節(jié)后轉(zhuǎn)漲”規(guī)律等諸多因素，筆者預(yù)計(jì)馬年春季鋼價(jià)上漲將是大概率事件，只是漲幅將受制于資金面及宏觀環(huán)境，不可過于樂觀。


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