圖文并茂 細說山東無縫鋼管廠家鋼價仍將延續(xù)跌勢

　　本期觀點：庫存攀升 延續(xù)跌勢

　　時間：2014-1-6—2014-1-10

　　預警色標：綠色

　　●市場回顧：成交低迷，滬上鋼價繼續(xù)下跌;

　　●成本分析：原料價格表現(xiàn)不一，鋼廠價格全面下調;

　　●供需分析：12月中旬粗鋼產(chǎn)量維持低位，社會庫存連續(xù)上升;

　　●宏觀分析：制造業(yè)和鋼鐵業(yè)PMI雙雙回落，節(jié)后資金利率明顯回落;

　　●綜合觀點：當前國內鋼市盡管供給端有所下降，但需求以及出口均出現(xiàn)萎縮，甚至需求端的萎縮速度快于供給端，鋼廠及市場庫存均處于上升態(tài)勢，市場供需矛盾依然突出，短期國內鋼價仍將延續(xù)跌勢。

　　一、行情回顧

　　本周上海螺紋鋼價格變化情況

　　本周滬上鋼價跌后企穩(wěn)。截至1月3日，西本指數(shù)報在3600元/噸，較上周五下跌40元/噸;同期，滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3470元/噸，較上周五下跌40元/噸;而滬上優(yōu)質品二級螺紋鋼報價報在3460元/噸，較上周五下跌40元/噸。

　　市場反饋，年末最后兩天，受資金緊張影響，商家仍以低價出貨為主。元旦之后，資金面有所緩解，加上鋼坯、進口礦價小幅反彈，市場情緒有所改善，鋼價整體止跌企穩(wěn)。不過，由于市場冬儲力量微弱，所以鋼價即便短期止跌，但反彈動力不強，整體仍以弱勢運行為主。

　　那么，具體到下周走勢，鋼價如何變化?資金面情況如何?庫存情況如何?帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

　　3、全國市場方面

　　根據(jù)交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內鋼價跌幅趨緩，部分地區(qū)出現(xiàn)低位反彈。

　　北京市場：本周北京建筑鋼價弱勢運行，單周價格下跌10元/噸�，F(xiàn)河鋼三級螺紋鋼主流價位在3440元/噸，高線主流價位在3470元/噸，盤螺主流價位在3460元/噸。

　　市場反饋，上周四河鋼12月份的結算價格出臺，三級大螺紋鋼的主流結算價格在3310元/噸，這個價格總體較為令經(jīng)銷商滿意。但考慮到主適逢年底，資金緊張，加上冬季北方建材需求減弱，所以本周北京鋼價仍是以弱勢運行為主，但跌幅較此前已經(jīng)明顯收窄。

　　杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格試探走高，單周價格上漲20元/噸�，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在3540元/噸，中天產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在3480元/噸，其余西城、長達、中杭等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在3420-3440元/噸;線材方面，現(xiàn)高線主流報價在3420-3520元/噸;盤螺方面，現(xiàn)永鋼、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤螺報3590-3630元/噸。

　　市場反饋，本周初期，出于年末資金緊張以及壓低鋼廠結算價的需要，商家還是以低位出貨為主;但元旦過后，資金面情況有所緩解，加之主導鋼廠1月上旬指導價出臺，鋼廠跌價基本到位，所以代理商低賣意愿減弱，部分低位報價出現(xiàn)小幅拉高，雖然整體需求改善不多，但仍不乏部分抄底需求試探買入。預計短期杭州鋼價或穩(wěn)中有升，但幅度有限。

　　廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格弱勢運行，單周價格持平。線材方面，現(xiàn)主流價格韶鋼高線3620元/噸，三級螺紋韶鋼3870元/噸，廣鋼3800元/噸，裕豐、粵鋼等3800元/噸，二級螺紋韶鋼3800元/噸。

　　市場反饋，經(jīng)過前期廣州線材價格的大幅下跌之后，目前廣州市場北方線材3400元/噸一線的價格已經(jīng)接近北方資源的到貨成本，因此繼續(xù)下跌空間=減緩，同時連續(xù)下跌對下游需求刺激有限，商家拋貨意愿也有所下降。所以本周以來，廣州鋼價止跌企穩(wěn)，市場進入平穩(wěn)運行狀態(tài)。

　　二、成本分析

　　1、本周鋼廠調價

　　本周國內鋼價延續(xù)跌勢，鋼廠價格也以全面下調為主。其中華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對1月上旬出廠價格螺紋下調130元/噸，線材、盤螺下調120元/噸，并對12月下旬合同補差50-100元/噸�？傮w看在市場已經(jīng)進入淡季，冬儲較弱的情況下，鋼廠定價貼近市場，以保證訂單執(zhí)行和合理的庫存水平。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，12月中旬末重點鋼企鋼材庫存量為1382.22萬噸，旬環(huán)比增長4.62%，連續(xù)兩旬出現(xiàn)上升，為今年以來僅低于3月中旬末及11月中旬末的第三高水平，可見近期鋼廠合同組織壓力已明顯加大。

　　從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，12月中旬鋼協(xié)會員單位粗鋼日均產(chǎn)量169.21萬噸，環(huán)比下降0.18%;預估全國日均產(chǎn)量201.43萬噸，環(huán)比增長0.07%�？傮w來看，12月上中旬全國粗鋼產(chǎn)量釋放較11月份繼續(xù)下降，環(huán)保治理力度加大以及資金緊張對部分鋼廠產(chǎn)能釋放形成較明顯影響。不過，從鋼鐵PMI和生產(chǎn)相關的采購指數(shù)來看，12月采購量指數(shù)止跌反彈至49.2%，較上月回升0.1個百分點;原材料庫存指數(shù)則連續(xù)三個月回升，并重回擴張區(qū)間，至54.7%，較上月回升5.3個百分點。從這兩個指數(shù)的變化情況來看，當前鋼鐵企業(yè)原材料備貨顯現(xiàn)積極心態(tài)，如果環(huán)保治理力度不進一步加強，后期國內粗鋼產(chǎn)量存在較大的回升可能。另據(jù)統(tǒng)計，截止12月27日，唐山146座高爐開工率92.29%，較上周上升0.36%，部分鋼廠檢修結束后恢復生產(chǎn)。

　　2、原材料

　　本周國內原材料價格小幅波動，鋼坯、進口礦價小幅反彈，國產(chǎn)礦小幅下跌，焦炭、廢鋼基本平穩(wěn)。

　　鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格小幅反彈，幅度為10元/噸。目前國內鋼坯現(xiàn)貨資源偏緊，商家多處于觀望態(tài)度，成交量不大。周四燕鋼普方坯中標價3028含稅出廠，較上期高11元，與本地鋼廠出廠價高48元，對方坯走勢形成較強支撐，短期鋼坯價格仍有望小幅反彈。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格保持平穩(wěn)。月末華北地區(qū)首鋼、河北鋼鐵均下調焦炭采購價格，部分民營鋼廠也提出降價要求，部分焦企妥協(xié)執(zhí)行，降幅20-30元/噸。預計在鋼材價格低迷、河北鋼廠需求略有減少及焦化廠庫存增加的影響下，焦炭價格或將小幅走弱。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格穩(wěn)中有降。受鋼材市場走勢低迷影響，節(jié)前華東地區(qū)主流鋼廠普遍下調廢鋼采購價格，沙鋼、淮鋼、興澄、中天、西城降20元/噸，南鋼降30元/噸。短期內廢鋼將維持弱勢格局。

　　鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格小幅下跌，幅度為20元/噸。部分鋼廠冬儲結束，暫停采購。其余多數(shù)鋼廠庫存處于較高水平，只做維持生產(chǎn)的采購，成交量逐漸減少，預計后期市場將以穩(wěn)為主。進口礦價先漲后跌，普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為134.5美元/噸，較上周末上漲1.25美元/噸。受澳洲颶風及巴西洪水等炒作影響，近日外盤價格上漲明顯，在此不確定因素下，鋼廠多觀望，后市持續(xù)上漲動力不足。

　　海運市場，節(jié)后波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)大幅下跌，1月2日報2113點，較12月24日大幅下跌7.2%。隨著歐美地區(qū)圣誕采購季節(jié)的過去，鐵礦石、煤炭等各種大宗散貨進口明顯減少，運費出現(xiàn)大幅回落。2014年運力的的交付依然龐大，尤其是歐美航線上持續(xù)的大船交付，主流航線供求失衡持續(xù)承壓。

　　三、供給和需求分析

　　交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周鋼價弱勢運行，下游用戶繼續(xù)謹慎采購，部分抄底需求雖有試探入場，但總量有限。 而從庫存情況來看，現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止至本周，全國庫存已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)三周的上升，上海庫存也是連續(xù)增倉節(jié)奏，目前華東主導鋼廠規(guī)格漸全，北方鋼廠也陸續(xù)到貨，在供給端增量的同時，下游需求卻逐漸萎縮，從而導致商家出貨壓力加大。

　　四、宏觀分析

　　(1)2013年12月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，比上月回落0.4個百分點，高于全年均值0.2個百分點，連續(xù)15個月位于臨界點以上。分企業(yè)規(guī)�？矗�大型企業(yè)PMI為52.0%，比上月回落0.4個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上，保持在景氣區(qū)間;中型企業(yè)PMI為49.9%，比上月下降0.3個百分點，降至臨界點以下;小型企業(yè)PMI為47.7%，比上月下降0.6個百分點，仍位于臨界點以下。

　　(2)據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會1月1日發(fā)布的指數(shù)報告，2013年12月國內鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為47.7%，為半年來最低，較上個月回落1.3個百分點，連續(xù)第4個月處在50%的榮枯線以下，反映出鋼鐵行業(yè)整體形勢依然疲弱。

　　(3)中國12月匯豐制造業(yè)PMI終值為50.5，為三個月最低水平，與預期一致，初值也為50.5。其中，中國12月匯豐制造業(yè)新出口訂單終值49.1，創(chuàng)四個月最低水平。

　　(4)在日前召開的“第三屆首都金融財稅法論壇”上，國家發(fā)改委法規(guī)司行政復議處韋大樂處長介紹，全面落實十八屆三中全會提出的財稅體制改革方針，涉及一系列財稅立法和修法任務。明年將新立3部法律，包括《房產(chǎn)稅法》和《環(huán)境保護稅法》。

　　(5) 中國人民銀行貨幣政策委員會2013年第四季度例會日前在北京召開。會議強調，密切關注國際國內經(jīng)濟金融最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩(wěn)中求進、改革創(chuàng)新，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長，改善和優(yōu)化融資結構和信貸結構。同時寓改革于調控之中，增強金融運行效率和服務實體經(jīng)濟能力。進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　(6)據(jù)審計署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月底，全國各級政府負有償還責任的債務206988.65億元，負有擔保責任的債務29256.49億元，可能承擔一定救助責任的債務66504.56億。

　　(7)繼關停治理首批199家、第二批109家嚴重污染企業(yè)及落后裝備后，唐山市政府于2013年12月25日下發(fā)《關于對第三批嚴重污染企業(yè)及落后裝備實施專項治理的通知》，對249家嚴重污染企業(yè)及落后裝備分類實施責令停產(chǎn)限期治理、強制淘汰、關停取締。

　　12月份制造業(yè)PMI上落0.4個百分點至51%，新訂單、生產(chǎn)、出口等主要分項指數(shù)以及大中小型企業(yè)指數(shù)均呈小幅回落，顯示當前經(jīng)濟運行穩(wěn)中偏弱。而從鋼鐵PMI情況來看，12月份為47.7%，環(huán)比回落1.3個百分點，連續(xù)四個月處在50%的榮枯線以下，反映出鋼鐵行業(yè)整體形勢依然疲弱。從兩大PMI走勢來看，年末制造業(yè)各項經(jīng)營活動均有所趨弱，國內鋼材價格也在12月份出現(xiàn)較大幅度下跌。穩(wěn)增長、調結構、促改革，是我國經(jīng)濟未來幾年的主基調。十八屆三中全會決定進一步發(fā)揮市場的決定性作用，把改革創(chuàng)新貫穿于經(jīng)濟社會發(fā)展各個領域各個環(huán)節(jié)，經(jīng)濟運行中存在的新矛盾和新問題會加大經(jīng)濟下行的壓力。同時，化解產(chǎn)能過剩和防控地方債風險成為我國經(jīng)濟工作的重點，對投資增長將形成抑制作用�？傮w來看，預計2014年我國宏觀經(jīng)濟增速將略低于2013年，國內鋼鐵需求增速也將有所回落。

　　資金方面，央行本周公開市場實現(xiàn)“零操作”，由于央行僅在2013年12月24日進行了290億元7天期逆回購操作，該期逆回購已于2013年12月31日到期，因此，央行在2013年12月30日至2014年1月5日當周凈回籠資金290億元。隨著年末因素的消除，節(jié)后市場資金利率大幅回落。據(jù)監(jiān)測，1月2日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.54‰，較12月31日回落12.21%。2013年12月31日，央行發(fā)布了貨幣政策委員會2013年第四季度例會的公告，表示將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長，改善和優(yōu)化融資結構和信貸結構。在資金面方面，由于春節(jié)即將到來，屆時央行對資金面的扶持力度或將逐步增強。但從2014年全年來看，為避免房價進一步上升、防止地方融資平臺風險的進一步集聚和管理通脹預期是今年央行貨幣調控考量的重點，未來貨幣政策仍將維持中性甚至偏緊格局，維持市場流動性合理適度或略有偏緊仍可能是主要政策目標。

　　五、綜合觀點

　　本周滬上鋼價繼續(xù)下跌，對于下周行情，提醒大家關注如下幾個方面：

　　其一、需求因素。本周國內鋼價弱勢走低，下游用戶繼續(xù)謹慎采購，部分抄底中間需求雖有試探入場，但總量有限。工地反饋，1月實際開工時間在2-3周，且用量較少，基本不考慮備貨，只有少數(shù)年后上量的工地進行了適當備貨。從當前情況來看，春節(jié)前終端實際需求仍將逐步減弱，而中間商冬儲需求依然處于觀望態(tài)勢，短期需求疲弱的局面將難以改變。

　　其二、供給因素。受環(huán)保減產(chǎn)影響，12月上中旬全國粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)下滑，12 月上旬和中旬預估全國粗鋼日均產(chǎn)量201.29 萬噸和201.43萬噸，環(huán)比11 月下旬的209.05 萬噸分別下降7.76 萬噸和7.62萬噸。預計12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量很可能年內首次回落到200萬噸以內。當前國內鋼市盡管供給端出現(xiàn)下降，但需求以及出口也均出現(xiàn)萎縮，甚至需求端的萎縮速度快于供給端，鋼廠及市場庫存均處于上升態(tài)勢，市場供需矛盾突出。

　　其三、成本因素。受澳洲颶風及巴西洪水等炒作影響，近日進口礦價格出現(xiàn)明顯反彈，鋼坯價格在資源緊張的情況下也小幅反彈，國產(chǎn)礦、焦炭、廢鋼穩(wěn)中有跌�？傮w來看，近期鋼廠生產(chǎn)成本盡管略有下降，但成本的下降幅度遠小于鋼價的下跌幅度，以最新的原料成本計算，多數(shù)鋼廠仍虧損100-120元/噸。而從鋼廠價格來看，1月上旬華東地區(qū)主導鋼廠出廠價格全面大幅下調，北方部分鋼廠為保證訂單執(zhí)行開始出臺較大優(yōu)惠的訂貨政策，年底鋼廠總體更加貼近市場。因此，成本對鋼價盡管有支撐，但總體力度并不算強勁。

　　其四、資金因素。隨著年末因素的消除，市場資金緊張的局面有所緩解，市場資金利率也大幅回落。同時，央行在2013年第四季度例會的公告重提“保持適度流動性”這一政策，可以認為是政策預調的前兆。隨著春節(jié)即將到來，央行對資金面的扶持力度或將逐步增強。但就鋼鐵行業(yè)情況來看，全年鋼廠及鋼貿商經(jīng)營情況均不佳，年終各項經(jīng)費支出集中，資金總體依然相當緊張。

　　綜合概括而言，筆者認為，當前國內鋼市下游需求萎縮明顯，中間商冬儲需求依然謹慎，市場庫存及鋼廠庫存均連續(xù)攀升，市場供需矛盾突出，預計短期國內鋼價仍將延續(xù)跌勢�；�于此，對下周市場行情給予偏消極評價—綠色預警。


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