山東無縫鋼管廠家：黑色鏈品種普遍下挫，礦價重心震蕩下移

　　12月中旬以來，黑色鏈品種普遍下挫，礦價重心震蕩下移。主力1405合約由930元/噸區(qū)間跌至900元/噸，期貨較倒掛的貼水格局進(jìn)一步加深。以25日61.5%青島港口澳礦價格計算，主力1405較現(xiàn)貨貼水70元/噸，遠(yuǎn)月1409貼水85元/噸。

　　在周邊整體疲軟，而礦市基本面又未有起色格局下，短期空頭力量仍然占優(yōu)。但考慮內(nèi)礦已然跌至120美元/噸下方，外礦又似有反彈跡象，礦價不宜過度悲觀。

　　整體來說，利空礦價的因素集中在三個方面：一是現(xiàn)貨交割品標(biāo)的不確定;二是港口現(xiàn)貨礦庫存積壓以及現(xiàn)貨礦價持續(xù)走軟;三是下游鋼價疲軟。

　　盡管在制度設(shè)計上，交易所力圖將期貨基準(zhǔn)品指引向澳礦等主流礦。但由于不限制產(chǎn)地，混礦和差礦仍然存在以次充好交割的可能性。交割基準(zhǔn)的不確定性抑制盤面多頭接貨意愿，進(jìn)而打壓礦價。雖然市場對這一問題的擔(dān)憂持續(xù)存在，但考慮1403距離交割期尚遠(yuǎn)，盤面期價究竟會向何處的現(xiàn)價收斂仍不確定。目前通過這一因素炒作利空為時尚早�；�于同樣的原��，1403當(dāng)前雖然較港口現(xiàn)貨價格貼水55元/噸，但考慮流動性及交割基準(zhǔn)的模糊，做多近月收斂行情面臨較高的不確定性。

　　而后面的兩個因素對于礦價的利空則更為確定。11月份以來，進(jìn)口礦港口庫存持續(xù)攀升，12月20日當(dāng)周環(huán)比上漲122噸至8735噸，結(jié)合澳洲等港口周度發(fā)貨量，后市港口庫存破9000萬噸毫無懸念。盡管港口庫存中大部分屬于鋼廠，但在當(dāng)期高庫存抑制下，后市補庫動能減弱，礦價表現(xiàn)難以太靚麗。下游鋼價走軟則進(jìn)一步打壓市場信心，25日螺紋主力跌至3600元/噸近期低點。鋼價回落打壓鋼廠利潤，進(jìn)而繼續(xù)擠占礦價空間。往年在12月和1月，礦價和鋼價多是同步走高。而今年則是11月礦價持平，12月鋼價滯漲回落，年末下游表現(xiàn)疲軟，市場情緒十分謹(jǐn)慎。

　　不過，礦價也并非毫無利好因素。繼12月中旬外礦普氏指數(shù)由140美元高點回落后，近期外礦成交略有活躍，平臺投標(biāo)成交略有抬升，外礦報價或再次回升。不過，從期礦上市以來的表現(xiàn)看，內(nèi)盤較外礦一貫是跟跌不跟漲的態(tài)度，外礦好轉(zhuǎn)能否傳遞到期市仍要看港口現(xiàn)貨表現(xiàn)。而制約下游囤貨的資金因素近期雖略有緩和，但在美聯(lián)儲量化寬松(QE)退出、銀行去非標(biāo)大背景下，資金格局仍將持續(xù)偏緊。期礦主力跌至900元/噸(對應(yīng)外礦120美元)關(guān)鍵心理點位后，預(yù)計將會在該價位僵持一陣。空頭力量占優(yōu)、利多因素閃現(xiàn)格局下，建議空單輕倉短線為主，不宜過度看空。

　　綜上，從周邊黑色鏈品種表現(xiàn)及行業(yè)基本面來看，礦市近期依然空頭力量占優(yōu)。外礦雖似有啟動，但在國內(nèi)資金緊張、港口庫存積壓背景下，外礦回升能否刺激內(nèi)礦仍待觀察。交割品模糊雖引起市場密切關(guān)注，但當(dāng)前距離交割期較遠(yuǎn)，尚不能作為發(fā)動行情的重要因素。

　　考慮期礦主力已然跌至120美元下方，下游鋼價跌至關(guān)鍵支撐點位，空頭預(yù)期略有透支，礦市不宜過度看空，建議空頭以輕倉短線為主，止損位915元/噸。


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